日前发改委发布公告，各地区居民阶梯用电价格制度将陆续出台，从今年7月开始全国全面试行。主要从三个方面分析阶梯电价的影响：首先，居民用电消费总支出会有显著的上升，一定程度上提高电网收入。其次，阶梯电价对CPI增幅有限。第三，电价上涨对电力消费以及居民购买家用电器行为的影响总体上比较有限。实施阶梯电价，电力企业受益明显。
    中国电力产业月度用电量更新增速缓慢但已企稳
    电力、煤气及水等公用事业 
    用电量增速依然疲软：5月总用电量同比增长5.0%（增速同比下滑5个百分点）至4，064亿千瓦时，主要由于重工业用电量仅同比增加4.0%（增速同比下滑8.5个百分点），重工业占国内总用电量的75%。2012年初至今用电量仅较去年同期增加5.8%至1.962万亿千瓦时，远低于2011年11.9%的同比增速。我们认为5月用电量增速下滑主要由于中国整体经济放缓所致。
    火电利用小时数下滑，但水电上升：5月火电利用小时数同比下降9.0%至392小时，而水电则上升24.1%至335小时。我们认为主要流域适宜的天气条件导致水电利用小时数上升，同时抑制了火电需求。另一方面，火电利用小时数下滑则主要由于用电需求疲弱（因经济增长放缓）及水电利用小时数反弹所致。
    居民阶梯电价为独立发电商带来上涨空间：发改委表示居民阶梯电价制度将从7月1日起全面实行，用电量达到最高第三档标准的家庭（占5%）电价将提高人民币0.3元/千瓦时，达到第二档标准的家庭（占15%）电价将提高人民币0.05元/千瓦时。该政策为今后上网电价上调留下空间。同时，年初至今火电投资同比缩水25.3%，令发改委担忧可能会造成长期用电缺口。我们预计发改委将采取措施刺激火电投资；因此火电投资收益将提升，并利好发电设备制造商。
    夏季用电高峰即将到来，且近期煤价走低，有望带动电力产业反弹：尽管2012年前5个月电力需求放缓，但国家能源局预计，在夏季用电高峰期间电力缺口将达18GW。此外，秦皇岛5，500大卡煤价连续四周下跌，至人民币735元/吨，且港口煤炭库存创历史新高。这意味着独立发电商的经营成本有望进一步下降。
    电力行业数据点评：盈利恢复迎来投资机遇 
    5月全社会用电量4061亿千瓦时，同比增长5.2%，增速较4月略回升1.73个百分点。1-5月，全社会累计用电量19618亿千瓦时，同比增长5.8%。5月用电量增速仍是低位运行，主要是宏观经济增速缓慢，导致下游行业对电力的需求量也是缓慢。
    来水偏丰，水电发力，火电继续下滑。
    单月水电发电量为665.31亿千瓦时，同比增长31.02%，单月发电量大幅提升，主要是目前是丰水期，水电发力加大。火电发电量为3014.77亿千瓦时，同比继续下滑1.46%；累计发电量同比增长4.12%。受经济疲软、需求不旺、丰水期等因素影响，火电发电量增速延续上月的下降趋势。
    国内外煤价呈现下滑趋势，库存位于高位。
    5月国内煤价总体呈下降趋势，秦皇岛山西优混的价格由5月初的785元/吨，下降到6月11日760元/吨，降幅为3%，下降幅度较大。秦皇岛煤炭库存由5月初的559万吨/日上升到6月14日的934.8万吨/日；全国重点电厂煤炭可用天数为26天，位于历史高位。虽然随着炎热天气的来临，煤炭库存出现回落现象，但下降的趋势将比较缓慢。