从国际宏观看，2013年全球经济增速较之12年为弱，原油和农产品价格的走势决定了全球通胀在13年难有明显上升。美国经济前低后高，全年增长约2.5%。其中，财政悬崖问题令人关注，估计两党难以达成共识的部分约有2200亿美元，财政悬崖对美国经济在13年初的经济增长带来-0.5个百分点的影响。
    从国内宏观看，2013年可能的三种情景：第一种是宏观调控延续2011-12年的政策力度，如此增长和通胀将双双向下，GDP保7%较为困难。第二种是由于12年第四季度和13年第一季度经济运行仍缺乏明显向上动力，迫使调控政策从13年第二季度开始逐步放松，以维持7.5%-8%的平稳增长。第三种是新任政府进取心强烈，逆周期政策和结构调整政策同步推进，导致宏观调控明显转向。我们认为，第二种情景概率最大。
    经济与政策的博弈：政策不松、增长难稳。从过去两年的经验来看，每年约2%以内的预算赤字率和14%的M2增长率，这种政策调控表面上中性偏积极，但实际执行效果却使2011、2012年的同比增长每年下滑约1.3%，在宏观调控和经济增长只能稳一端的前提下，经济倒逼政策放松成为大概率事件。
    展望2013年，财政扩张有余地但不显著。首先是预算赤字率难以大幅上升，其次是税费收入增长乏力的背景下难以减税，再者是资源税和国企分红改革未必可行，最后是土地财政整体有限且苦乐不均。总体上财政将维持名义上的积极，公共开支可能向有利于公共服务均等化和居民收入增长的领域倾斜。中央经济工作会议表明财政经常性开支仍将克制，但强调了投资是关键。
    展望2013年，产业扩张政策比较困窘。发改委在12年批准的地方基础设施项目较多，但目前中央投资项目和央企投资增速无明显启动。有批文、有资金才能使产业政策落地。地方投融资平台仍将在风险状态下有所膨胀，A股上市公司负债率为15年来新高表明去产能压力巨大。
    展望2013年，稳健的货币政策将温和扩张。尽管中国经济受困于周期和结构问题，货币扩张未必有长期效果，但考虑到2011/12年货币政策相对克制，考虑到增长的大幅回落趋势无明显改善，考虑到2013年通胀温和、房价稳定，因此预期13年货币政策将温和放松，以给结构转型和经济增长以喘息之机。中央经济工作会议强调了做大社会融资总额的重要性，折射中国式银子银行或仍将膨胀。
    展望2013年，增长略升、通胀稳定；企业微观不佳，政策宏观向暖。在财政赤字率略升和货币政策放松的搭配下，2013年GDP增速略好于2012年，大约在7.9%，全年前低后高；CPI大约在2.6%左右，全年温和走高。
    资本市场的整体表现好于今年，尤其是在“两会”之后和18届3中全会之前的时段。